事項(xiàng):3月22日,美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄,美國(guó)政府計(jì)劃對(duì)至少500億美元的中國(guó)進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅,現(xiàn)代鐵路,新能源汽車和高科技等1300個(gè)產(chǎn)品類別將受到影響,受此消息影響A股受驚暴跌。

光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)盤貿(mào)易戰(zhàn),浴火中終將重生:從光伏行業(yè)的成長(zhǎng)路徑來(lái)看,自2012年歐美雙反制裁后,國(guó)內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)陷入艱難境地,主要原因是當(dāng)時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈上游多晶硅以及下游的裝機(jī)需求主要集中在海外市場(chǎng)。但經(jīng)歷過(guò)雙反帶來(lái)的陣痛,我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在已成為全球巨頭,成本、技術(shù)優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)領(lǐng)先歐美發(fā)達(dá)國(guó)家,多晶硅、硅片、電池片及組件全球市占率分別達(dá)到56%、83%、68%和71%。即使美國(guó)2017年發(fā)動(dòng)的201調(diào)查后對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品實(shí)施30%的懲罰性關(guān)稅,也已經(jīng)無(wú)法撼動(dòng)我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)全球龍頭的地位,并將倒逼我國(guó)光伏產(chǎn)品降本增效,持續(xù)提高全球占有率。

貿(mào)易戰(zhàn)中電力設(shè)備行業(yè)直接影響有限:1)中國(guó)電力設(shè)備企業(yè)在美國(guó)的業(yè)務(wù)比例不高,而美國(guó)對(duì)電力設(shè)備的需求更依賴歐洲和本土的產(chǎn)品;2)我國(guó)高壓產(chǎn)品全球技術(shù)領(lǐng)先,尤其是特高壓技術(shù)全球第一,這塊的市場(chǎng)主要是面向一帶一路沿線缺電國(guó)家;3)在中低壓領(lǐng)域我國(guó)電力設(shè)備成本優(yōu)勢(shì)明顯,但產(chǎn)品性能較國(guó)外企業(yè)尚有差距,在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貿(mào)易戰(zhàn)的背景下,有助于推動(dòng)我國(guó)電力設(shè)備領(lǐng)域的產(chǎn)品升級(jí),提升全球的競(jìng)爭(zhēng)力。

新能源汽車中游目前影響有限,長(zhǎng)期需降本增效消化貿(mào)易戰(zhàn)負(fù)面影響:新能源汽車的發(fā)展受到全球各國(guó)重視,而中國(guó)市場(chǎng)是近年來(lái)增速最快的國(guó)家。對(duì)于鋰電池及原材料中游而言,1)中游市場(chǎng)已經(jīng)逐步形成中、日、韓的供給格局,而鋰電池需求主要集中在國(guó)內(nèi)以及歐洲地區(qū),原材料需求集中在國(guó)內(nèi)及日韓地區(qū),中美貿(mào)易戰(zhàn)短期來(lái)看影響不大;2)在2020年我國(guó)新能源車補(bǔ)貼取消背景下,將倒逼中游產(chǎn)業(yè)加速降成本的周期,長(zhǎng)期成本、技術(shù)優(yōu)勢(shì)將對(duì)沖中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的負(fù)面影響;3)我國(guó)新能源汽車中游產(chǎn)業(yè)在人工成本、產(chǎn)品性能、供應(yīng)鏈管理、能量密度等關(guān)鍵指標(biāo)上取得突破后,有望復(fù)制光伏產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。

工業(yè)控制短期或有間接影響:貿(mào)易戰(zhàn)中提及的機(jī)器人、新能源汽車、軌道交通等產(chǎn)業(yè)中均需要工控自動(dòng)化核心器件,關(guān)稅的增加會(huì)間接傳導(dǎo)至原材料層,短期來(lái)看會(huì)對(duì)企業(yè)有間接的影響。但長(zhǎng)期來(lái)看,我國(guó)將更有動(dòng)力發(fā)揮工程師紅利優(yōu)勢(shì),并有望通過(guò)政策傾斜、補(bǔ)貼刺激等手段刺激我國(guó)工控產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程,一旦成本、技術(shù)雙向突破后行業(yè)有望首先完成進(jìn)口替代,隨后快速發(fā)展并搶占全球的市場(chǎng)份額。

投資機(jī)會(huì):貿(mào)易戰(zhàn)的打響短期影響全球股市投資者情緒,但通過(guò)分析可以看出電力設(shè)備和新能源行業(yè)受貿(mào)易戰(zhàn)影響程度有限,長(zhǎng)期來(lái)看貿(mào)易戰(zhàn)背景下將推動(dòng)我國(guó)發(fā)揮工程師紅利,在成本和技術(shù)上實(shí)現(xiàn)雙向的突破,有望復(fù)制光伏產(chǎn)業(yè)在全球的成功經(jīng)驗(yàn)。堅(jiān)定推薦我們重點(diǎn)關(guān)注的個(gè)股:隆基股份、通威股份、金鳳科技、新綸科技和特變電工。